Коэффициент структуры заемного капитала значения. Показатели структуры капитала, долгосрочной платежеспособности. Коэффициент привлечения заемного капитала

15.03.2020

Ниже приведен список финансовых показателей, наиболее часто применяемых в финансовом анализе. Эти показатели разделены на пять групп, отражающих различные стороны финансового состояния предприятия:

Коэффициенты ликвидности
Показатели структуры капитала (коэффициенты устойчивости)
Коэффициенты рентабельности
Коэффициенты деловой активности
Инвестиционные критерии

Для некоторых показателей приводятся, также, рекомендуемые диапазоны значений.В качестве таких диапазонов взяты значения, наиболее часто упоминаемые российскими экспертами. Следует, однако, помнить, что допустимые значения показателей могут существенно отличаться не только для разных отраслей, но и для разных предприятий одной отрасли и полную картину финансового состояния компании можно получить только анализируя всю совокупность финансовых показателей с учетом особенностей ее деятельности. Поэтому, приведенные значения показателей носят чисто информационный характер и не могут быть использованы как руководство к действию . Единственное, что можно заметить - это то, что если значения показателей отличаются от рекомендованных, то желательно выяснить причину таких отклонений.

I. Liquidity Ratios - Коэффициенты ликвидности

Показатели ликвидности характеризуют способность компании удовлетворять претензии держателей краткосрочных долговых обязательств.

1. Коэффициент абсолютной ликвидности

Показывает, какая доля краткосрочных долговых обязательств может быть покрыта за счет денежных средств и их эквивалентов в виде рыночных ценных бумаг и депозитов, т.е. практически абсолютно ликвидных активов.

2. Коэффициент срочной ликвидности (Acid test ratio, Quick ratio)

Отношение наиболее ликвидной части оборотных средств (денежных средств, дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений) к краткосрочным обязательствам. Обычно рекомендуется, чтобы значение этого показателя было больше 1. Однако реальные значения для российских предприятий редко составляют более 0.7 - 0.8, что признается допустимым.

3. Коэффициент текущей ликвидности (Current Ratio)

Рассчитывается как частное от деления оборотных средств на краткосрочные обязательства и показывает достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы для погашения краткосрочных обязательств. Согласно с международной (и российской) практикой, значения коэффициента ликвидности должны находиться в пределах от единицы до двух (иногда до трех). Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных средств должно быть по меньшей мере достаточно для погашения краткосрочных обязательств, иначе компания окажется под угрозой банкротства. Превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами более чем в три раза также является нежелательным, поскольку может свидетельствовать о нерациональной структуре активов.

Рассчитывается по формуле:

Рекомендуемые значения: 1 - 2

4. Чистый оборотный капитал (Net working capital), в денежных единицах

Разность между оборотными активами предприятия и его краткосрочными обязательствами. Чистый оборотный капитал необходим для поддержания финансовой устойчивости предприятия, поскольку превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами означает, что предприятие не только может погасить свои краткосрочные обязательства, но и имеет резервы для расширения деятельности. Оптимальная сумма чистого оборотного капитала зависит от особенностей деятельности компании, в частности от ее масштабов, объемов реализации, скорости оборачиваемости материальных запасов и дебиторской задолженности. Недостаток оборотного капитала свидетельствует о неспособности предприятия своевременно погасить краткосрочные обязательства. Значительное превышение чистого оборотного капитала над оптимальной потребностью свидетельствует о нерациональном использовании ресурсов предприятия. Например: выпуск акций или получение кредитов сверх реальной потребности.

Показатели структуры капитала отражают соотношение собственных и заемных средств в источниках финансирования компании, т.е. характеризуют степень финансовой независимости компании от кредиторов. Это является важной характеристикой устойчивости предприятия. Для оценки структуры капитала используются следующие отношения:

5. Коэффициент финансовой независимости (Equity to Total Assets)

Характеризует зависимость фирмы от внешних займов. Чем ниже значение коэффициента, тем больше займов у компании, тем выше риск неплатежеспособности. Низкое значение коэффициента отражает также потенциальную опасность возникновения у предприятия дефицита денежных средств. Интерпретация этого показателя зависит от многих факторов: средний уровень этого коэффициента в других отраслях, доступ компании к дополнительным долговым источникам финансирования, особенности текущей производственной деятельности.

Рассчитывается по формуле:

Рекомендуемые значения: 0.5 - 0.8

6. Суммарные обязательства к суммарным активам (Total debt to total assets)

Еще один вариант представления структуры капитала компании. Демонстрирует, какая доля активов предприятия финансируется за счет займов.

7. Долгосрочные обязательства к активам (Long-term debt to total assets)

Демонстрирует, какая доля активов предприятия финансируется за счет долгосрочных займов.

Рассчитывается по формуле:

8. Суммарные обязательства к собственному капиталу (Total debt to equity)

Отношение кредитных и собственных источников финансирования. Также, как и TD/TA, является еще одной формой представления коэффициента финансовой независимости.

9. Долгосрочные обязательства к внеоборотным активам (Long-term debt to fixed assets)

Демонстрирует, какая доля основных средств финансируется за счет долгосрочных займов.
Рассчитывается по формуле:

10. Коэффициент покрытия процентов (Times interest earned), раз

Характеризует степень защищенности кредиторов от невыплаты процентов за предоставленный кредит и демонстрирует: сколько раз в течение отчетного периода компания заработала средства для выплаты процентов по займам. Этот показатель также позволяет определить допустимый уровень снижения прибыли, используемой для выплаты процентов.

Коэффициенты рентабельности показывают, насколько прибыльна деятельность компании.

11. Коэффициент рентабельности продаж (Return on sales), %

Демонстрирует долю чистой прибыли в объеме продаж предприятия.

Рассчитывается по формуле:

12. Коэффициент рентабельности собственного капитала (Return on shareholders’ equity), %

Позволяет определить эффективность использования капитала, инвестированного собственниками предприятия. Обычно этот показатель сравнивают с возможным альтернативным вложением средств в другие ценные бумаги. Рентабельность собственного капитала показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая единица, вложенная собственниками компании.

Рассчитывается по формуле:

13. Коэффициент рентабельности оборотных активов (Return on current assets), %

Демонстрирует возможности предприятия в обеспечении достаточного объема прибыли по отношению к используемым оборотным средствам компании. Чем выше значение этого коэффициента, тем более эффективно используются оборотные средства.

Рассчитывается по формуле:

14. Коэффициент рентабельности внеоборотных активов (Return on fixed assets), %

Демонстрирует способность предприятия обеспечивать достаточный объем прибыли по отношению к основным средствам компании. Чем выше значение данного коэффициента, тем более эффективно используются основные средства.

Рассчитывается по формуле:

15. Коэффициент рентабельности инвестиций (Return on investment), %

Показывает, сколько денежных единиц потребовалось предприятию для получения одной денежной единицы прибыли. Этот показатель является одним из наиболее важных индикаторов конкурентоспособности.

Рассчитывается по формуле:
. Activity ratios - Коэффициенты деловой активности

Коэффициенты деловой активности позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свои средства.

16. Коэффициент оборачиваемости рабочего капитала (Net working capital turnover), раз

Показывает насколько эффективно компания использует инвестиции в оборотный капитал и как это влияет на рост продаж. Чем выше значение этого коэффициента, тем более эффективно используется предприятием чистый оборотный капитал.

Рассчитывается по формуле:

17. Коэффициент оборачиваемости основных средств (Fixed assets turnover), раз

Фондоотдача. Этот коэффициент характеризует эффективность использования предприятием имеющихся в распоряжении основных средств. Чем выше значение коэффициента, тем более эффективно предприятие использует основные средства. Низкий уровень фондоотдачи свидетельствует о недостаточном объеме продаж или о слишком высоком уровне капитальных вложений. Однако, значения данного коэффициента сильно отличаются друг от друга в различных отраслях. Также значение данного коэффициента сильно зависит от способов начисления амортизации и практики оценки стоимости активов. Таким образом может сложиться ситуация, что показатель оборачиваемости основных средств будет выше на предприятии, которое имеет изношенные основные средства.

Рассчитывается по формуле:

18. Total assets turnover - Коэффициент оборачиваемости активов, раз

Характеризует эффективность использования компанией всех имеющихся в распоряжении ресурсов, независимо от источников их привлечения. Данный коэффициент показывает сколько раз за год совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли. Этот коэффициент также сильно варьируется в зависимости от отрасли.

Рассчитывается по формуле:

19. Коэффициент оборачиваемости запасов (Stock turnover), раз

Отражает скорость реализации запасов. Для расчета коэффициента в днях необходимо 365 дней разделить на значение коэффициента. В целом, чем выше показатель оборачиваемости запасов, тем меньше средств связано в этой наименее ликвидной группе активов. Особенно актуально повышение оборачиваемости и снижение запасов при наличии значительной задолженности в пассивах компании.

Рассчитывается по формуле:

20. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (Average collection period), дней.

Показывает среднее число дней, требуемое для взыскания задолженности. Чем меньше это число, тем быстрее дебиторская задолженность обращается в денежные средства, а следовательно повышается ликвидность оборотных средств предприятия. Высокое значение коэффициента может свидетельствовать о трудностях со взысканием средств по счетам дебиторов.

Рассчитывается по формуле:

V. Investment ratios -

Инвестиционные критерии.

21. Прибыль на акцию (Earning per ordinary share)

Один из наиболее важных показателей, влияющих на рыночную стоимость компании. Показывает долю чистой прибыли (в денежных еденицах), приходящуюся на одну обыкновенную акцию.

Рассчитывается по формуле:

22. Дивиденды на акцию (Dividends per ordinary share)

Показывает сумму дивидендов, распределяемых на каждую обыкновенную акцию.

Рассчитывается по формуле:

23. Соотношение цены акции и прибыли (Price to earnings), раз

Этот коэффициент показывает, сколько денежных единиц согласны платить акционеры за одну денежную единицу чистой прибыли компании. Он, также, показывает, насколько быстро могут окупиться инвестиции в акции компании.

Под платежеспособностью предприятия понимается его способность расплатиться по долгосрочным обязательствам. Данное определение подтверждается составом коэффициентов платежеспособности, в основу построения которых положено соотношение статей долгосрочных активов между собой и к итогу пассивов. Так как статьи долгосрочных пассивов представляют собственный и заемный капитал, коэффициенты данной группы могут также называться «коэффициенты структуры капитала». К сожалению, в российской практике понятие платежеспособности предприятий ошибочно отождествляют с понятием их ликвидности. Показатели платежеспособности характеризуют степень защищенности кредиторов и инвесторов, имеющих долгосрочные вложения в предприятия, от риска невозврата вложенных средств.

Группа коэффициентов платежеспособности (или структуры капитала) включает следующие коэффициенты:

1) коэффициент собственности;

2) коэффициент заемных средств;

3) коэффициент зависимости;

4) коэффициент покрытия процента.

1. Коэффициент собственного капитала:

К = Собственный капитал / Итоги баланса х 100%

Коэффициент собственного капитала характеризует долю собственного капитала в источниках финансирования деятельности предприятия. Он также отражает соотношение интересов инвесторов и кредиторов. Высокий удельный вес собственных средств в структуре долгосрочных пассивов при прочих равных условиях обеспечивает стабильное финансовое положение предприятия. Допустимые значения: в западном финансовом управлении считается, что значение данного коэффициента необходимо поддерживать на уровне, превышающем 50%.

2. Коэффициент заёмного капитала:

К = Заемный капитал / Итоги баланса х 100%

Коэффициент заемного капитала отражает долю заемного капитала в источниках финансирования деятельности предприятия. Этот коэффициент по своему значению является обратным коэффициенту собственности. Допустимые значения: в западном финансовом управлении считается, что значение данного коэффициента необходимо поддерживать на уровне ниже 50%.

3. Коэффициент зависимости:

К = Заёмный капитал / Собственный капитал х 100%

Допустимые значения: в западном финансовом управлении считается, что высокое значение коэффициента нежелательно. Данный коэффициент характеризует зависимость фирмы от внешних займов. Чем выше значение показателя, тем больше долгосрочных обязательств у данного предприятия, тем более рискованным является его положение. Большая внешняя задолженность, в том числе по выплате процентов, означает потенциальную опасность возникновения дефицита денежных средств, что, в свою очередь, может привести к банкротству предприятия.

4. Коэффициент покрытия процента:

К = Прибыль до выплаты процентов и налогов / Расходы по выплате процентов (раз)

Коэффициент покрытия процента характеризует степень защищенности кредиторов от риска невыплаты процентов по размещенным кредитам. Коэффициент показывает, сколько раз в течение отчетного периода предприятие заработало средства для выплаты процентов по займам. Данный показатель также отражает допустимый уровень снижения доли прибыли, направленной на выплату процентов. Допустимые значения: чем выше значение коэффициента, тем лучше.

Анализ структуры капитала и долгосрочной платёжеспособности

Внутренний анализ структуры капитала связан с оценкой альтернативных вариантов финансирования деятельности предприятия. Средства, обеспечивающие деятельность предприятия, обычно делятся на собственные и заемные.

Собственный капитал предприятия представляет собой стоимость (денежную оценку) имущества предприятия, полностью находящегося в его собственности.

Заемный капитал - это капитал, который привлекается предприятием со стороны в виде кредитов, финансовой помощи, сумм, полученных под залог, и других внешних источников на конкретный срок, на определенных условиях под какие-либо гарантии.

Структура капитала, используемого предприятием, определяет многие аспекты не только финансовой, но также операционной и инвестиционной деятельности, оказывает активное воздействие на конечный результат этой деятельности. Она влияет на показатели рентабельности активов и собственного капитала, коэффициенты финансовой устойчивости и ликвидности, формирует соотношение доходности и риска в процессе развития предприятия.

Платежеспособность предприятия – это один из важнейших показателей, который помогает охарактеризовать финансовое состояние предприятия в современной экономике, если предприятие неплатежеспособно, то с ним никто не захочет иметь дело. Платежеспособность предприятия означает возможность погашения им в срок и в полном объеме своих долговых обязательств. В зависимости от того, какие обязательства предприятия принимаются в расчет, различают краткосрочную и долгосрочную платежеспособность. Коэффициент долгосрочной платежеспособности (К) характеризует финансовое состояние предприятия на длительный период и необходим для раннего выявления признаков банкротства. Он рассчитывается как отношение заемного капитала (ДЗ) к собственному капиталу (СК)

Анализ структуры капитала как основа оценки долгосрочной финансовой устойчивости и платёжеспособности

В основе анализа долгосрочной финансовой устойчивости лежит оценка эффективности структуры капитала. Под структурой капитала понимается соотношение собственных и заёмных источников капитала. Здесь особое внимание должно уделяться не всей массе обязательств, а соотношению с собственным капиталом долгосрочных заёмных средств, поскольку краткосрочные обязательства предназначены, прежде всего, для финансирования текущей деятельности.

Оценка долгосрочной финансовой устойчивости наиболее важна с точки зрения перспектив развития бизнеса. Вместе с тем современные экономические реалии не позволяют российским организациям активно привлекать для финансирования бизнеса различные долгосрочные финансовые инструменты, такие, как ипотека, лизинг, долгосрочные облигации, пенсионные обязательства и др. из-за отсутствия соответствующего законодательства по этим вопросам. Свидетельством такой ситуации является состояние раздела «Долгосрочные обязательства» баланса большинства российских организаций и перечень статей этого раздела. Долгосрочные обязательства в бухгалтерском балансе представлены только кредитами и займами и, следовательно, можно сделать вывод, что в связи с этим данное направление анализа полностью не может быть реализовано, а, значит, и возможности оценки перспектив бизнеса таких организаций в долговременной перспективе занижены.

Практически ни одна организация не обходится собственными источниками. Тому есть большое количество причин и, прежде всего, очевидно, что заёмные источники используются для физического увеличения капитала с целью наращивания доходов и прибыли.

Необходимо сопоставить преимущества и недостатки использования собственных и заёмных источников финансирования, чтобы лучше понять их характер и особенности их влияния на структуру и стоимость капитала. По сути, все источники, используемые в бизнесе, являются привлечёнными. В качестве собственного капитала привлекаются ресурсы инвесторов. Собственный капитал различается в зависимости от организационно-правовой формы его привлечения в бизнес – единоличный, партнёрский (складочный) и акционерный. В качестве заёмного капитала используются кредиты и займы, а также многие финансовые инструменты.

По обслуживанию собственного и заёмного капитала организации несут расходы. Расходами по обслуживанию собственного капитала являются дивиденды, выплачиваемые акционерам, участникам. Расходами по обслуживанию заёмного капитала являются проценты.

К положительным сторонам использования собственного капитала можно отнести:

Стабильность - собственный капитал (Ксоб) характеризуется стабильностью с учётом принципа функционирующей организации;

Необязательность выплаты дивидендов. Требование выплаты дивидендов не всегда является обязательным по сравнению с требованием возврата кредитов и процентов по ним.

Отрицательными сторонами использования собственного капитала являются:

Неопределённость в выплате дивидендов - фактор неопределённости проявляется в процессе оперативного финансового планирования, поскольку до определения суммы чистой прибыли сложно спрогнозировать величину дивидендов к распределению;

Выплата дивидендов из чистой прибыли означает, во-первых, двойное налогообложение и, во-вторых, невыгодность по сравнению с системой выплаты процентов по займам.

К положительным сторонам заёмного капитала можно отнести:

Способ относительной страховки от инфляции. Современное общество живёт в условиях постоянной инфляции. В этих условиях с экономической точки зрения выгодно использовать заёмные источники финансирования, потому что, даже страхуясь от инфляции, должник всегда отдаёт более дешёвые деньги, чем берёт. В этом свойстве инфляции одна из ключевых проблем управления дебиторской и кредиторской задолженностью;

Стабильность выплат - стабильность выплат по процентам удобна с позиции оперативного финансового планирования, поскольку минимизирует фактор неопределённости и риска в планировании денежных потоков;

Включение расходов по процентам в расходы, уменьшающие прибыль до налогообложения, что позволяет увеличить налоговые расходы и снизить налог на прибыль.

К отрицательным сторонам использования заёмного капитала можно отнести общее увеличение финансового, кредитного и в целом бизнес-риска, поскольку всегда имеется угроза невозможности вовремя заплатить проценты или выплатить сумму долга, что может привести к частичной или полной потере бизнеса.

При анализе использования заемных источников финансирования всегда необходимо рассматривать различные аспекты эффективности их использования:

Выгоднее использовать кредиты с более длительными сроками – это позволяет в каждом периоде выплат экономить в целом на расходах по обслуживанию кредита, а также на налоговых платежах;

Если расходы по выплате процентов по кредитам ниже той прибыли, которая получена за счет вложения заемных средств, выгоднее использовать заемные источники;

- если расходы по выплате процентов по кредитам выше той прибыли, которая получена за счет вложения заемных средств, организации выгоднее самой давать в долг свои средства и таким образом увеличивать доходы организации.

Финансовая устойчивость выражается целой системой аналитических коэффициентов, позволяющих разносторонне оценить структуру капитала по данным баланса. Эти коэффициенты отражают разные аспекты финансовой устойчивости, и только их совокупная оценка позволяет делать общие выводы. Организации с учётом специфики деятельности устанавливают нормативные значения коэффициентов финансовой устойчивости и в ходе анализа сопоставляют нормативные значения с фактическими. Это позволяет выстраивать систему относительно объективных критериев оценки. При этом нормативные значения могут быть как внешними, так и внутренними.

Коэффициенты платежеспособности (структуры капитала)

Группа коэффициентов платежеспособности (или структуры капитала) включает следующие коэффициенты:

1) коэффициент собственности;

2) коэффициент заемных средств;

3) коэффициент зависимости;

4) коэффициент покрытия процента.

1. Коэффициент собственного капитала:

К = Собственный капитал / Итоги баланса х 100%

2. Коэффициент заёмного капитала:

К = Заемный капитал / Итоги баланса х 100%

3. Коэффициент зависимости:

К = Заёмный капитал / Собственный капитал х 100%

4. Коэффициент покрытия процента:

К = Прибыль до выплаты процентов и налогов / Расходы по выплате процентов (раз)

Во второй группе объединены показатели, характеризующие все соотношения собственных и заемных средств. К данной группе относятся следующие коэффициенты:

Коэффициент концентрации собственного капитала=Собственный капитал предприятия/

Общая сумма капитала

Показатель характеризует долю владельцев предприятия в общей сумме средств, вложенных в предприятие. Чем выше значение коэффициента,тем более предприятие финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних источников.

Коэффициент финансовой зависимости= Общая сумма капитала/

Собственный капитал предприятия

Данный показатель является обратным показателю концентрации собственного капитала. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия.

Коэффициент маневренности собственного капитала=Сумма собственных оборотных средств/Сумма собственных средств

По значению данного показателя можно судить о том, какая часть собственных средств используется для финансирования текущей деятельности (то есть вложена в оборотные средства),а какая часть капитализирована (то есть вложена в основные фонды и внеоборотные активы). Значение этого показателя зависит от отраслевой принадлежности предприятия, тем не менее, оптимальным считается его значение 0,5.

Индекс постоянного актива=Сумма основного капитала/Сумма собственного капитала

Этот показатель характеризует долю основного капитала в собственном капитале.

Доля основного капитала в составе собственных средств предприятия увеличилась.

Коэффициент накопленной амортизации=Сумма накопленной амортизации(сумма износа основных средств и нематериальных активов) / Первоначальная стоимость амортизируемого имущества (первоначальная стоимость основных средств и нематериальных активов)

Данный коэффициент отражает интенсивность накопления средств для обновления основного капитала. Уровень коэффициента зависит от срока эксплуатации основных фондов, технического состояния основных средств. Значение коэффициента может быть высоким при ускоренной амортизации.

Коэффициент соотношения реальной стоимости основных средств и имущества=

Остаточная стоимость основных фондов/Стоимость имущества предприятия

Данный коэффициент показывает насколько эффективно используются средства для предпринимательской деятельности.

Коэффициент реальной стоимости имущества производственного назначения=

Остаточная стоимость основных фондов, производственного запаса, НЗП/

Стоимость имущества предприятия

Характеризует уровень производственного потенциала предприятия, обеспеченность производственного процесса средствами производства. Этот коэффициент очень важен для заключения договоров с поставщиками и покупателями, так как высокие значения коэффициента являются залогом успеха производственной и финансовой деятельности предприятия.

5.Анализ платежеспособности предприятия.

Одним из показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия, является платежеспособность. Под платежеспособностью понимается способность предприятия своевременно погашать платежи по своим краткосрочным обязательствам при бесперебойном осуществлении основной хозяйственной деятельности.

Анализ платежеспособности необходим:

Для самого предприятия с целью оценки и прогнозирования финансовой деятельности;

Для банков с целью удовлетворения в кредитоспособности заемщика;

Для партнеров с целью выяснения финансовых возможностей при предоставлении коммерческого кредита или отсрочки платежа.

Определение текущей платежеспособности осуществляется по данным баланса. При этом сопоставляют сумму платежных средств (т.е. денежных средств, фин. Вложений, расчетов) и срочные обязательства(т.е.краткосрочных). Превышение платежных средств над внешними обязательствами (краткосрочными) свидетельствует о платежеспособности предприятия.

Для оценки уровня платежеспособности необходимо сумму платежных средств сравнить с краткосрочными обязательствами.

Основными показателями, которые характеризуют платежеспособность предприятия являются следующие:

Коэффициент текущей платежеспособности=å платежных средств/å краткоср.обяз-в

Теоретически достаточным считается значение коэффициента, равное 1.

К текущей платежной готовности=å денежных средств на расчетном счете/

(Кредиторская задолженность- Дебиторская задолженность)

Данный показатель используется для оценки текущей платежеспособности. Он показывает возможность своевременного погашения кредиторской задолженности и исходит из того, что кредиторскую задолженность в первую очередь должна покрыть дебиторская,а в недостающей части –денежные средства на расчетном счете.

Текущая платежеспособность более узкое понятие. Оно не может быть распространено на перспективу. Поэтому наряду с текущей платежеспособностью изучается и перспективная платежеспособность. Для ее характеристики используется коэффициент чистой выручки.

К чистой выручки=(Износ +Чистая прибыль)/Выручка от реализации без НДС

Данный коэффициент характеризует долю свободных денежных средств в поступившей выручке. Эти свободные денежные средства предприятие может использовать для погашения внешних обязательств или в обороте. Сумма износа и чистой прибыли называется чистой выручкой.

6.Анализ ликвидности баланса

Ликвидность предприятия в краткосрочном периоде определяется его возможностями покрыть свои краткосрочные обязательства. Предприятие считается неликвидным, если существует опасность непогашения текущих финансовых обязательств. Это может иметь временный характер или сигнализировать о серьезных и постоянных проблемах в деятельности предприятия.

Состояние ликвидности оказывает влияние на партнеров. Недостаточная ликвидность приводит к невозможности выполнения контракта, а в худшем к разрыву партнерских отношений.

В зависимости от степени ликвидности, то есть способности и скорости превращения в денежные средства, активы предприятия подразделяются на следующие группы:

-наиболее ликвидные - денежные средства и краткосрочные финансовые вложения; они могут быть использованы для погашения текущих обязательств немедленно.

-быстрореализуемые- краткосрочная дебиторская задолженность и прочие активы; для обращения этих активов в наличные денежные средства требуется определенное время.

-медленно реализуемые - запасы, долгосрочная дебиторская задолженность, НДС по приобретенным ценностям, долгосрочные финансовые вложения. Расходы будущих периодов в данную группу не входят.

-труднореализуемые - внеоборотные активы за минусом долгосрочных финансовых вложений; они предназначены для использования в хозяйственной деятельности предприятия в течение продолжительного периода. Их обращение в денежные средства встречает серьезные трудности.

Первые три группы активов относятся к текущим активам, так как могут постоянно меняться в течение текущего хозяйственного периода. Они являются более ликвидными, чем четвертая группа.

В зависимости от возрастания сроков погашения обязательств, пассивы группируются следующим образом:

-наиболее срочные обязательства - кредиторская задолженность, расчеты по дивидендам, прочие краткосрочные обязательства, ссуды не погашенные в срок.

-краткосрочные пассивы - краткосрочные кредиты банков и прочие займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев.

-долгосрочные пассивы - долгосрочные кредиты и прочие долгосрочные пассивы.

-постоянные пассивы - собственные средства и статьи VI раздела, не вошедшие в предыдущие группы: доходы будущих периодов, фонды потребления и резервы предстоящих расходов и платежей.

Для того чтобы равенство между суммами активов и пассивов, сгруппированных по степени ликвидности и срокам погашения, сохранялось, сумму постоянных пассивов необходимо уменьшить н а сумму расходов будущих периодов и на сумму убытков.

Для определения степени ликвидности баланса сопоставляют части актива баланса, реализуемые к определенному сроку, с частями пассива, которые к этому сроку должны быть оплачены. Если при сопоставлении этих сумм достаточно для погашения обязательств, то в этой части баланс будет ликвидным, а предприятие платежеспособным и наоборот.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются следующие неравенства:

А I > П I; А II > П II ; А III > П III; А IV < П IV

Если соблюдаются эти неравенства, то соблюдается минимальное условие финансовой устойчивости. При несовпадении хотя бы одного условия баланс не является абсолютно ликвидным. Недостаток средств по одной группе может быть компенсирован излишком по другой группе, если она имеет более высокий уровень ликвидности.

Группировка активов и пассивов по степени ликвидности и срочности:

Для оценки ликвидности предприятия используют следующие коэффициенты ликвидности :

Коэффициент текущей ликвидности (покрытия) = (Ден.средства + Кр/ср.фин.вложения-

Дебиторская зад-сть+ Запасы)/(Кр/ср.кредиты+Кредиторская зад-сть)

Показатель характеризует степень, в которой текущие активы перекрывают текущие пассивы, то есть размер гарантии, обеспечиваемой оборотными активами. Превышение активов над пассивами обеспечивает также резервный запас для компенсации убытков, возникающих при ликвидации активов. Таким образом, коэффициент определяет границу безопасности для возможного снижения рыночной стоимости активов.

Коэффициент быстрой ликвидности (промежуточного покрытия)=(Ден.средства+

Кр/ср.фин.вложения+ Дебиторская зад-сть) / Кр/ср.обязательства

Теоретически оправданным значением коэффициента считается значение, равное 1.

Коэффициент абсолютной ликвидности=(Ден.средства + Кр/ср.фин.вложения)/

Кр/ср.обязательства

Коэффициент показывает возможность немедленного или быстрого погашения обязательств перед кредиторами.

7.Анализ оборачиваемости оборотных средств

Для оценки финансового состояния предприятия необходимо провести анализ, который позволяет выявить, насколько эффективно предприятие использует свои средства.К показателям, характеризующим эффективность производства, относят коэффициенты оборачиваемости.

Финансовое положение предприятия, его ликвидность и платежеспособность во многом зависят от скорости оборачиваемости оборотных средств. Показатели оборачиваемости показывают сколько раз в год (или за анализируемый период) «оборачиваются» те или иные активы предприятия. Обратная величина, умноженная на 360 дней, указывает на продолжительность одного оборота этих активов.

Для характеристики эффективности использования оборотных средств применяют следующие показатели:

К оборачиваемости оборотных средств= Чистый объем реализации/

(Среднегодовая стоимость оборотных средств)

Этот коэффициент характеризует эффективность использования оборотных средств предприятия, показывает количество оборотов, которые совершают оборотные средства за отчетный период.

Продолжительность 1 оборота в днях= (Среднегодовая стоимость оборотных средств/

Чистый объем реализации)*360 дней

Показывает продолжительность одного оборота в днях.

К закрепления оборотных средств= Среднегодовая стоимость оборотных средств/

Чистый объем реализации

Данный коэффициент является обратным коэффициенту оборачиваемости и показывает какая величина оборотных средств закреплена за 1 рублем полезного оборота.

Проведем факторный анализ оборачиваемости.

К оборачиваемости =средние остатки*количество дней в периоде/объем реализации

К=(С*Д )

При этом, средние.остатки=(ост.на начало+ост.на конец)/2

Формула характеризует за какой период (количество дней) оборачиваются оборотные средства.

Расчеты можно оформить в следующей таблице:

Показатели	Среднегод-ые остатки	Оборач-сть в днях	Изменение обор-сти
Прош.год	Отч.год	Прош.год	Отч.год
1.Нормируемые оборотные средства:
в т.ч 1.1.произ.запасы 1.2.готовая продукция 1.3.незавершенное производство
2.Ненормируемые оборотные средства
в т.ч. 2.1. средства в расчетах(дебит.зад-сть не считая просроченной,ден.ср-ва,кр/ср.фин.влож.) 2.2.иммобилизация-ср-ва отвлеч.из оборота(РБП, просроч.дебит.зад-сть)
3.Всего оборотных средств
4.Выручка от продаж			х	х	Х

При этом необходимо помнить, что если изменение оборачиваемости получается со знаком «+», то речь идет о замедлении оборачиваемости и необходимо найти сумму относительно дополнительно вовлеченных средств в оборот; если изменение оборачиваемости получается со знаком «-», то речь идет об ускорении оборачиваемости и необходимо найти сумму относительно высвобожденных средств из оборота.

Найдем сумму относительно высвобожденных или дополнительно вовлеченных средств в оборот:

1) рассчитаем фактический однодневный оборот = объем реализации за отчетный год/360;

2) å высвобожд.средств (или дополнительно вовлеченных средств) = произведение фактического однодневного оборота и изменения оборачиваемости;

На К оборачиваемости оказывают влияние два фактора:

Фактор среднегодовых остатков

Фактор объема реализации(продаж)

Коб-сти=С*Д

DКоб(С)=С 1 Д –С 0 Д

DКоб(Р)=С 1 Д –С 1 Д

DКоб=С 1 Д 1 –С 0 Д 0

8.Анализ дебиторской и кредиторской задолженности

Дебиторская и кредиторская задолженность отражают состояние расчетов организации.

Дебиторская задолженность возникает при расчетах с покупателями за продукцию, работы и услуги, при выдаче авансов поставщикам и подрядчикам (предоплата), при расчетах с персоналом и бюджетом (переплата налоговых платежей). Отвлечение средств в дебиторскую замедляет общий оборот авансированного в производство капитала.

Кредиторская задолженность выступает как источник авансированного в производство капитала. Чрезмерное привлечение временных источников для авансирования производства может отрицательно влиять на финансовую устойчивость предприятия.

В приложении к бухгалтерскому балансу (Ф №5) приведена группировка дебиторской и кредиторской задолженности по срокам образования (в пределах установленного срока и сверх установленного срока погашения). Недопустимая задолженность (просроченная) представляет собой иммобилизацию авансированного в производство капитала.

Состав и движение, структура и динамика дебиторской и кредиторской задолженности.

Состав дебиторской/ Кредиторской Задолженности	Остаток на начало года	Возникло обязательств	Погашено обязательств	Остаток на конец года	Изменение за год
1.Дебиторская зад-сть: -краткосрочная
в т.ч.просроченная
-долгосрочная
в т.ч. просроченная
2.Кредиторская зад-сть:
-краткосрочная
в т.ч. просроченная
-долгосрочная
в т.ч. просроченная

Показатели	На начало года	На конец года	Изменение	Темп роста
абс.	уд.вес	абс.	уд.вес	абс.	уд.вес
1.Дебиторская зад-сть
в т.ч. покупатели и заказчики
зад-сть доч.и зав.обществ
прочие дебиторы
2.Кредиторская зад-сть
в т.ч.поставщ.и подрядчикам
по оплате труда
по соц.страхованию и обес.
перед бюджетом
авансы полученные
прочие кредиторы

К оборачиваемости дебит.задолженности=Выручка от реализации/

Средние остатки дебиторской задолженности

Данный коэффициент характеризует число оборотов,которое совершает дебиторская задолженность за отчетный год. Увеличение числа оборотов свидетельствует об ускорении оборачиваемости дебиторской задолженности.

К оборачиваемости кредит.задолженности=себестоимость реализации/

Средние остатки кредиторской задолженности

Увеличение оборачиваемости кредиторской задолженности свидетельствует об ускорении погашения текущих обязательств организации перед кредиторами.

9.Обобщающая оценка финансового состояния предприятия

При использовании в процессе анализа различных показателей и коэффициентов, характеризующих платежеспособность,ликвидность и финансовую устойчивость иногда получают противоречивые данные. Такая ситуация требует обобщающей оценки финансового состояния.

В зависимости от значений коэффициентов ликвидности, покрытия и автономии все предприятия подразделяют на 3 класса:

В соответствии с приведенной шкалой предприятие можно отнести к различным группам классности.

Обобщающая оценка финансового состояния дается с помощью рейтинговых значений отдельных коэффициентов. Для расчета классность каждого показателя умножается на рейтинговое значение этого показателя. Рейтинг показателей в баллах определяется по шкале:

1.коэффициент ликвидности-40 баллов

2.коэффициент покрытия -35 баллов

3.коэффициент автономии -25 баллов

По банковской методике классность предприятий по сумме баллов определяется по шкале:

I класс от 100 до 150 баллов

II класс от 151 до 220 баллов

III класс от 221 до 275 баллов

IV класс свыше 275 баллов

К I классу относятся предприятия с устойчивым финансовым положением, сто подтверждается наилучшими значениями, как отдельных показателей, так и рейтингом в целом.

Ко II классу относятся предприятия, финансовое состояние которых устойчиво в общем, но имеются незначительные отклонения от лучших значений по отдельным показателям.

К III классу относятся предприятия повышенного риска, имеющие признаки финансового напряжения, для преодоления которых у предприятий есть потенциальные возможности.

К IV классу относятся предприятия с неудовлетворительным финансовым положением и отсутствием перспектив его стабилизации.

Результаты анализа можно оформить в следующей таблице:

Этот вариант обобщающей оценки финансового состояния не является единственным или лучшим. Существуют и другие методики рейтинговой оценки предприятия.

Коэффициент структуры капитала – комплексное понятие, которое предусматривает оценку долей заемного и собственного финансирования в структуре капитала субъекта бизнеса. Для этого представляется необходимым определение показателей автономии, зависимости, концентрации заемного капитала, покрытия процентов, а в некоторых случаях – и доли покрытия совокупных активов собственными средствами. Основанием для расчета служат данные финансовой отчетности фирмы – Формы №1 и №2.

Любой инвестор или кредитор прежде чем направлять средства в компанию, интересуются степенью ее платежеспособности и, в частности, возможностью погашения ею долгосрочной задолженности. Источником таких сведений для них способны стать показатели структуры капитала.

Коэффициенты структуры капитала (Capital Structure Indicator - CSI, КСК) - это группа финансовых показателей, которые позволяют выявить, насколько соотношение заемного (ЗК) и собственного капитала (СК) в компании близко к нормативному значению, а также определить финансовое состояние и платежеспособность субъекта хозяйствования.

Справка! Коэффициент структуры капитала позволяет оценить качество сочетания заемного и собственного капитала, для чего используются несколько показателей:

Коэффициент автономии или концентрации собственного капитала (Кавт).
Коэффициент концентрации заемного капитала (Ккзк).
Коэффициент финансовой зависимости (Кфз).
Коэффициент покрытия процентов (Кпп).

КСК позволяет определить степень финансовой автономии предприятия и его зависимости от заемных источников финансирования, а также наглядно демонстрирует уровень риска банкротства ввиду чрезмерного использования займов.

Справка! Если предприятие использует только заемные средства, то риск его банкротства равен нулю. Однако такое положение дел нельзя считать оптимальным состоянием: если заемное финансирование не используется для расширения и улучшения производственной деятельности, то считается, что руководство сознательно ограничивает хозяйственную деятельность, недополучает выручку и прибыль.

Для того чтобы наладить эффективное производство, но при этом уберечь предприятие от банкротства, важно достижение оптимального соотношения между заемными и собственными средствами. Для этой цели и используются индикаторы структуры капитала.

Кому важно рассчитывать КСК?

Поскольку показатели структуры финансирования компании способны продемонстрировать финансовое состояние бизнеса, его платежеспособность, эффективность использования всех каналов, риск банкротства, возможность покрывать обязательства в долгосрочном периоде, то в их расчете заинтересован широкий круг лиц:

Инвесторы удостоверяются в перспективах развития компании и ее устойчивом финансовом положении.
Кредиторы уточняют уровень риска банкротства, который выступает стоп-фактором при определении возможности предоставления займов.
Руководство оценивает возможности привлечения дополнительных заемных средств без ущерба для своей финансовой устойчивости.

Примечание! В некоторых случаях КСК рассчитывают государственные регулирующие органы, когда речь идет о предприятиях стратегических отраслей или субъектов хозяйствования, ухудшение финансового положения которых может повлечь за собой необратимые последствия для всего национального хозяйства в целом.

Формула расчета коэффициента структуры капитала

Показатели из группы Capital Structure Indicator включают в себя несколько отдельных индикаторов оценки соотношения ЗК и СК:

Коэффициент автономии представляет собой финансовый показатель, который рассчитывается как отношение суммарного значения собственного и резервного капитала к активам компании. Он показывает, какую долю своих активов компания покрывает собственными средствами.
Кавт = СК + Резервы / Совокупные активы
Коэффициент концентрации заемного капитала является финансовым показателем, который выступает соотношением заемного капитала к валюте баланса (суммарное значение активов или пассивов). Он показывает, какую долю в финансовых ресурсах предприятия занимает заемный капитал.
Ккзк = Краткосрочные обязательства + Долгосрочные обязательства / Валюта баланса
Коэффициент финансовой зависимости демонстрирует, насколько компания зависит от внешних источников финансирования, в частности, сколько заемных средств она привлекла на 1 руб. заемного финансирования.
Кфз = Совокупные обязательства / Собственные средства + Резервы
Коэффициент покрытия процентов нередко называют индикатором защищенности кредиторов, поскольку он показывает, сколько раз за год компания заработала средства для погашения своих обязательств по займам.
Кпп = Прибыль до уплаты процентов и налогов / Проценты к уплате

После расчета четырех приведенных выше показателей можно сформулировать окончательный вывод относительно того, насколько оптимальным представляется соотношение заемных и собственных средств в рамках объекта исследования.

Примечание! Нередко наряду с приведенными выше показателями рассчитывают коэффициент покрытия совокупных активов (Total Equity Assets) собственными средствами. Однако он варьируется в зависимости от отраслевой принадлежности и оттого применяется опционально.

Каково оптимальное значение показателей?

Вне зависимости от масштабов деятельности и отрасли функционирования компании должны стремиться к общему нормативному соотношению заемного и собственного финансирования.

Превышение любым из коэффициентов структуры капитала нормативного значения свидетельствует о развитии факторов, способствующих снижению финансовой устойчивости бизнеса.

Важный момент! Предприятие любой отрасли обязано использовать в своей деятельности не только собственные, но и заемные средства. Оптимальным соотношением заемного и собственного финансирования выступает 60%/40% соответственно. Если оно сдвигается в пользу собственного капитала, то считается, что фирма неэффективно пользуется заемным финансированием. Если же ЗК оказывается больше 60%, то финансовое положение предприятия дестабилизируется. При соотношении 80% /20% фирма считается банкротом.

Примеры расчета индикаторов

Более детальный порядок оценки финансового состояния компании на базе системы коэффициентов структуры капитала представлен в примерах их расчета для российских компаний: ГК «Внешэкономбанк» и ПАО «Сургутнефтегаз».

Все сведения для определения структуры финансирования компании приведены в финансовой отчетности корпорации - форме №1 (бухгалтерский баланс) и форме №2 (отчет о прибылях и убытках).

Вывод! По итогам расчета коэффициентов структуры капитала для ГК «Внешэкономбанк» была выявлена существенная зависимость заемных источников финансирования. В частности, индикатор автономии свидетельствует о недостаточности собственных средств, а показатель зависимости от займов продемонстрировал чрезмерно высокое значение. От банкротства ее удерживает нормальное значение коэффициента концентрации заемного капитала, а также наличие собственных средств для обеспечения процентных выплат. В динамике заметно медленное увеличение собственных и сокращение заемных средств.

Для «Внешэкономбанка» чрезмерный объем заемного финансирования не угрожает процедурой банкротства, поскольку средства привлекаются с государственной поддержкой - под низкий процент.

Представленные сведения взяты из консолидированной финансовой отчетности корпорации, которая находится в публичном доступе.

Вывод! По итогам расчета коэффициентов структуры капитала для ПАО «Сургутнефтегаз» установлено, что все показатели находятся в пределах допустимых значений: фирма обладает солидным собственным капиталом (Кавт) и оптимально использует заемное финансирование (Кфз и Ккзк). Что касается Кпп, то в течение 2014-2015 гг. компания получала невысокую прибыль, обусловленную снижением стоимости нефти, что не позволяло ей погашать проценты по обязательствам за счет собственного капитала, однако в 2016 году ситуация изменилась.

Расчет коэффициентов структуры капитала удобнее всего осуществлять в табличном редакторе Excel. Все приведенные выше примеры представлены в

steamhot.ru

Кому важно рассчитывать КСК?

Формула расчета коэффициента структуры капитала

Каково оптимальное значение показателей?

Примеры расчета индикаторов